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2019年1月，地方政府债发行总额达4,180亿元人民币，相当于全年额度的30%。地方政府债提前发行，应有助于支持春节后的建筑活动。
地方政府债提早发行，应有助支持基建项目融资
据新华社报道，2019年1月发行的地方政府债合计人民币4,180亿元，相当于全年额度的30%，进展十分良好。过去，地方政府债通常在二季度和三季度发行。随着债券提前发行，加上政府加大资金支持力度，相信春节后建筑活动将更为活跃。
水泥价格或在短期内下跌，但不构成忧虑
据我们理解，水泥价格或在春节后的首两周温和下降。但我们认为，基于惯常情况，水泥公司通常会为在春节后尽快启动需求而温和降价，此后水泥价格将会回升。我们看到2018年有类似的走势。
水泥股年初至今跑赢大盘
我们覆盖的水泥股年初至今上涨13%-20%，跑赢恒生指数(上涨10%)，这是由于(i)就市净率而言，部分水泥股的估值在2018年四季度跌至低水平，并较六年平均值低一个标准差；(ii)1月政府出台更多利好政策(例如降准)，使投资者对未来基建开支的前景较有信心。
海螺水泥和中国建材仍有不俗的上升空间
根据我们的目标价52港元(基于1.84倍2019年市净率)，海螺水泥(0914.HK)仍有17.5%的上升空间。至于中国建材(3323.HK)，根据我们的目标价9.25港元(基于0.8倍2019年市净率)，仍有44%上升空间。该股在下半年大幅调整，因为投资者在疲弱市况下避开一些高负债率的股票。由于今年市场流动性趋向宽松，相信投资者对该股的忧虑将缓解。
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